在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(běn)周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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