个(gè)人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富(fù)的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财(cái)观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算法模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低(dī)波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的(de)产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费(fèi3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于(yú)促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的(de)金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多(duō)层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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