昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔加(jiā)工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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