5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

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　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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