近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关(guān)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局(jú)大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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