编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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