“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速(s明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了ù)情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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