昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōn昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名g)动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显(xi昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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