金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿(yì)港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ng>

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率(lǜ)100%。值得(dé)注意的(de)是，不(bù)知道是出于何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有引(yǐn)入基(jī)石投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共(g匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么òng)计引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分别是(shì)有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致(zhì)力(lì)提(tí)供以(yǐ)酱香型(xíng)为主的(de)次(cì)高端(duān)白酒产品的中(zhōng)国白酒公(gōng)司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖(jiào)及(jí)开口(kǒu)笑(xiào)四大(dà)白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大(dà)白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型(xíng)白酒的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表(biǎo)现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比(bǐ)也(yě)处(chù)于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直接原(yuán)因之一(yī)就是珍酒李渡的(de)“豪(háo)横(héng)”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存货(huò)周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针(zhēn)对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六(liù)福 身价(jià)230亿(yì)元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡(dù)创始(shǐ)人(rén)吴向东(dōng)的操盘手法密(mì)切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在(zài)外的(de)“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个(gè)普通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在(zài)湖南省外(wài)贸学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进(jìn)入其(qí)姐夫(fū)傅(fù)军旗下新(xīn)华联(lián)集(jí)团工作(zuò)。此后四年，他升至(zhì)新华联集(jí)团董(dǒng)事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅(fù)军(jūn)的(de)帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理权，仅一(yī)年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞争白热(rè)化，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五(wǔ)粮(liáng)液(yè)签订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神(shén)奇(qí)教(jiào)练(liàn)和好运福(fú)星。深谙(ān)营销的吴向东(dōng)找来(lái)米卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告(gào)投放量都(dōu)是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅(xùn)速成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及(jí)湖(hú)南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投资三(sān)个(gè)产业(yè)板(bǎn)块(kuài)。涉足(zú)金融(róng)、文(wén)化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易(yì)会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初(chū)咨(zī)询董事长王朝成(chéng)放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增(zēng)长(zhǎng)、收(shōu)入低增长(zhǎng)或0增长、利润低(dī)增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫情场景中(zhōng)并(bìng)没(méi)有(yǒu)太(tài)受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩会(huì)出现增速(sù)放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周(zhōu)期(qī)看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大(dà)产区都在(zài)扩产能(néng)，但(dàn)销量在下降；二是名酒企(qǐ)业(yè)都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒企业(yè)渠道重(zhòng)心下(xià)移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主(zhǔ)要(yào)是100块钱(qián)以下的(de)价位带，其(qí)原因在(zài)于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导(dǎo)致(zhì)未(wèi)来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前和节(jié)后的(de)终端进货量数(shù)据(jù)。其(qí)中：2000元以上(shàng)相关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来(lái)走向何方(fāng)让我们(men)拭目以待。