一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹者入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(x三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ī)引力的市场。”李沐阳也称。

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