原本被视为极(jí)其艰难的2022年，白酒(jiǔ)上(shàng)市企(qǐ)业却又(yòu)一次集体刷(shuā)高了(le)业(yè)绩(jì)。

　　目(mù)前，20家(jiā)A股白酒(jiǔ)上(shàng)市企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财报(bào)已经披露完毕(bì)，整体来(lái)看，稳健增长依然是白酒行业主旋律。20家(jiā)上市白酒企业营(yíng)收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收(shōu)净利再(zài)创(chuàng)新高(gāo)，14家白酒上市企业营收取得了两位数增长。在打响疫情(qíng)后首(shǒu)个春(chūn)节(jié)动销战后，今年一(yī)季度白(bái)酒(jiǔ古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)业普(pǔ)遍(biàn)实(shí)现“开(kāi)门红”，2023Q1财(cái)报显示(shì)15家(jiā)企业拿下两位数(shù)增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，过去三(sān)年，外部环境对白酒造成了不可忽视的影(yǐng)响，穿(chuān)透最新的(de)业绩来看，头部(bù)酒企(qǐ)的抗(kàng)压能力足够强(qiáng)大，经营稳定，且引(yǐn)导行业(yè)结构性增长。但随(suí)着白酒行业(yè)集(jí)中度提升，头(tóu)部酒企持续(xù)向前，非(fēi)名酒品牌难以望其项背，因此圈(quān)地(dì)“内卷”。此起彼伏间，正处于新一轮调整周期的白酒(jiǔ)行(xíng)业，分化加剧(jù)。而今年，白酒企业的(de)一个共同主题是去库存，谁快谁(shuí)就(jiù)会(huì)占得先手。

　　白酒结(jié)构性增长(zhǎng)，强者恒强

　　根据中(zhōng)国酒业(yè)协会公布(bù)的(de)数据，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这当(dāng)中，20家(jiā)白酒上市企业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白酒(jiǔ)结(jié)构性增长的表现之(zhī)一是优势(shì)品(pǐn)牌正(zhèng)在持续拥抱红利(lì)。白酒产量、销量已经连续多年(nián)下(xià)降(jiàng)，行业集中度不断提升，存量竞争格局下企业间挤压式竞争已(yǐ)经临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使白酒行业内(nèi)部强者恒强，“名(míng)酒时代(dài)”背景下，头部酒(jiǔ)企成为产业经济增长的(de)主要动力。年报(bào)显示，头部名酒企业基本保(bǎo)持了两位数(shù)增长，20家白酒上市企(qǐ)业(yè)营(yíng)收3563.45亿元，营收(shōu)榜前(qián)六就(jiù)贡献了近(jìn)3000亿(yì)元，占比超80％；前五强净利润也(yě)在2022年首次突破千亿大关。

　　举例而言，贵州茅(máo)台2022年(nián)实现营收(shōu)1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.55％。今年一(yī)季(jì)度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦(yì)不遑多让(ràng)，2022年营收739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元(yuán)，同比增(zēng)长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业分析师朱丹(dān)蓬告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性的增长(zhǎng)，疫情放(fàng)开后消费(fèi)场(chǎng)景(jǐng)的多元化，对于中国白(bái)酒(jiǔ)的复兴是一个非常(cháng)好的加持。”

　　白酒结(jié)构性增长的另一个(gè)特征是，在过去(qù)取得(dé)了稳定增长和快速发展(zhǎn)的企(qǐ)业，基本(běn)形成(chéng)了中(zhōng)高端驱动增长的发展模(mó)式，这在(zài)年报中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等(děng)，产品上除高(gāo)端一(yī)如既(jì)往强势以(yǐ)外(wài)，其中高端产品销量都以超两(liǎng)位数的(de)涨幅增长。头部品(pǐn)牌产(chǎn)品线全价格(gé)带布局，二三线品(pǐn)牌聚(jù)焦中高端，白酒产业(yè)不约而同都(dōu)在进行产品结构优(yōu)化。

　　也正是因为(wèi)产品结构优化的(de)需要，白(bái)酒技改扩产推动了各酒企、产区的优质产能的释(shì)放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了实施技(jì)改、产能(néng)扩建(jiàn)等(děng)项目，这些都(dōu)是(shì)企业(yè)为(wèi)持续保持结构性增长做准备(bèi)。

　　知名酒业分析师蔡(cài)学飞告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走强，并且利用自(zì)身的品牌与品质优势古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么，进(jìn)一(yī)步挤压非(fēi)名酒市场，而基于品类和(hé)产(chǎn)品的(de)名酒格(gé)局很(hěn)快形成，中(zhōng)国酒业进入(rù)寡头化(huà)时代。”

　　二三线酒企(qǐ)分(fēn)化加剧 非名酒承压

　　白酒行业数据显示(shì)，相(xiāng)比较疫情(qíng)前的(de)2019年，2022年(nián)白酒产业销售(shòu)收入(rù)累计增长5％，利润累计增长了(le)71％。透过2022年白酒上(shàng)市企业财报发现，除头部酒(jiǔ)企强者恒强外，二三线(xiàn)品牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上市企业中，规模(mó)在40-100亿元级别的仅有3家，分别是(shì)老白(bái)干(gàn)酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动(dòng)为2家(jiā)，分别(bié)是今世(shì)缘、口子窖(jiào)；2021年上升到6家，为今世缘、口(kǒu)子窖、老(lǎo)白(bái)干(gàn)酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则进一步变成7家，在前一(yī)年的(de)6家基础上新(xīn)增(zēng)了(le)一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖四家企业(yè)规模来到50-80亿元之(zhī)间，隶属苏(sū)酒板(bǎn)块、川酒板(bǎn)块(kuài)、徽酒(jiǔ)板(bǎn)块的二级梯队，都是(shì)在各自(zì)省内有(yǒu)一定话语权、有较大市场规模、省(shěng)外(wài)市场开拓良好的代表。

　　它们之间(jiān)此起彼伏的竞争，也推动(dòng)了(le)二级梯队的分化加速(sù)。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示，“二三线(xiàn)酒企分化加剧(jù)，要么像古井贡酒(jiǔ)那样完(wán)成(chéng)产品升级和(hé)全国化布(bù)局，挤进一线市场，要么就会(huì)像皇台一般(bān)衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流的下降，录(lù)得(dé)亏损。

　　2023一季(jì)报也能说明问题。举例(lì)而言，今年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下降42.38％。至于下(xià)滑原因，酒鬼(guǐ)酒在财报(bào)中表示是(shì)因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了(le)策略调整导致。

　　另一典型(xíng)是安(ān)徽酒企金种子，在省内“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压下，其业务体量和利(lì)润出现(xiàn)萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增长有限，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净(jìng)利(lì)润更是下降了228％。对此，金种子在(zài)年报(bào)中归咎(jiù)于品牌(pái)、营销、渠道(dào)等多方面因素。

　　高库存仍是行业性问题 古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么trong>白酒亟需新(xīn)渠道

　　毛利率来看(kàn)，20家白(bái)酒上市(shì)企业(yè)中(zhōng)，有17家企业毛利率在60％以上(shàng)，茅台(tái)高(gāo)达(dá)92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有15家企业(yè)毛利率与上年同期相比(bǐ)增长(zhǎng)，金种(zhǒng)子、洋河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家企业毛利率(lǜ)有(yǒu)所下降。

　　毛利(lì)率(lǜ)高，印证了白酒超强的盈利能(néng)力，但透过年(nián)报，白酒的高库存更(gèng)加值(zhí)得(dé)关注。2022年，20家(jiā)A股白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以(yǐ)388.24亿元库存高居榜首，洋河、五(wǔ)粮液(yè)紧随其后(hòu)。

　　但从(cóng)涨幅来看，泸州老窖(jiào)、岩(yán)石股份(fèn)（600696.SH）、老(lǎo)白干(gàn)酒等企业库存同比增长超(chāo)30％，除洋河股份、顺(shùn)鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他酒(jiǔ)企库存(cún)增长基本都在两位数(shù)以上(shàng)。

　　合同负债(zhài)情况亦能一定(dìng)程度上(shàng)反映当前渠道的情况。截至2022年底(dǐ)，18家(jiā)上市酒企合同负(fù)债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家公司(sī)的合同负债下滑(huá)，其中酒鬼酒、古井贡酒(jiǔ)等同比降幅超五(wǔ)成。截至今年一(yī)季(jì)度末，总(zǒng)体合同负(fù)债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展(zhǎn)研究院专家、中国酒业资深评论员肖竹青(qīng)告诉钛媒(méi)体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常优秀。但是我(wǒ)们发现整个(gè)市场除了茅台供不应求以外，其(qí)他(tā)产品都(dōu)存(cún)在价格倒挂现象(xiàng)，这说(shuō)明除茅台以外社会库存很大，对(duì)白酒(jiǔ)发展来说存在隐(yǐn)忧。”但(dàn)他(tā)也表示，“预计今年下半年中(zhōng)秋节后(hòu)有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)酒业(yè)重回(huí)正轨发展的(de)时间(jiān)节点(diǎn)。”

　　“高(gāo)库(kù)存是行业性问题。”蔡(cài)学飞表达了同样的看(kàn)法(fǎ)，他(tā)认为，随着(zhe)国家经济(jì)面的恢复(fù)以及社(shè)会(huì)活动(dòng)的(de)复苏(sū)，会加速去库存，特(tè)别是(shì)名酒库存(cún)会(huì)得到很大的(de)缓(huǎn)解，但是区(qū)域中小(xiǎo)企(qǐ)业仍然(rán)会面(miàn)临不小(xiǎo)的库存压力(lì)。

　　日前(qián)，五粮(liáng)液(yè)在(zài)投(tóu)资者关系互动平台回答投资者关于库(kù)存的问题时(shí)就谈到，五粮液产品(pǐn)渠道库存量不到(dào)一个月，属于(yú)正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是(shì)常态，尤其在过去三年，受疫(yì)情影(yǐng)响线下消费场景大减(jiǎn)，终端动销放缓，造成(chéng)了社会库存积压(yā)。从(cóng)产能来看，近十(shí)年(nián)来白酒产量(liàng)在不断下降，白酒产业存量产能过剩是(shì)不争(zhēng)的事实，未来仍然是趋势之一。加之(zhī)消费观念、消费习惯的变化(huà)，即(jí)使是疫(yì)情后消(xiāo)费场景大(dà)规模恢复(fù)的前提(tí)下，白酒去库存依然需要时间。

　　而为去(qù)库存，全(quán)行业各环(huán)节(jié)都(dōu)在努(nǔ)力，其中最(zuì)关键的(de)是(shì)，亟(jí)需库(kù)存消化能力强劲(jìn)的新渠(qú)道(dào)。可(kě)以看到，大小酒企均在营销上(shàng)大手笔撒钱，大部(bù)分(fēn)酒企年报中销售费用一栏(lán)的(de)数字在(zài)逐年递(dì)增(zēng)。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库(kù)存(cún)消化得快(kuài)，谁的价格倒挂恢(huī)复(fù)得快，谁就能(néng)在新周期中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么