在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗mìng)运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对价格不(bù)敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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