AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一个和互(hù)联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业(yè)在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个开新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了(le)对人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个保利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了对人(rén)工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季(jì)度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。

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