美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出(chū)正(zhèng)常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资(zī)本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问(wèn)题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发(fā)布(bù)的(de)一份(fèn)评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美(měi)联(lián)储是否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意(yì)是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成(ché五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ng)本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演绎出五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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