关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格(gé)在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(dù)环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美(měi)大(dà)豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生物(wù)柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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