随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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