在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数(s李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶hù)的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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