大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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