今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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