金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)502酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗8亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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