大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xió怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味ng)市结束后，指数的(de)第一(yī)怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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