一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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