在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗chè)出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(z上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ài)本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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