射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻(xún)求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智(zh岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ì)微(wēi)正式在(zài)科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金(jīn)二(èr)期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等一系(xì)列外部(bù)机构股东。截(jié)至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出(chū)了(le)破发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于(yú)去年下(xià)半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领域正面临变局。目(mù)前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也(yě)在(zài)响(xiǎng)应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业(yè)务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期(qī)等多(duō)个(gè)知名资方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续(xù)的原因，慧(huì)智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于(yú)持(chí)续(xù)进行高额研(yán)发投(tóu)入；下游客户(hù)集中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总(zǒng)额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在(zài)后一(yī)轮持续(xù)加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的收入(rù)来自(zì)于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手机未来增速持续(xù)放缓的(de)预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美(měi)元(yuán)以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机(jī)的温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年(ni岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市án)10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原(yuán)有(yǒu)的(de)射(shè)频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局(jú)，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创始人钟林(lín)此前(qián)曾(céng)表示(shì)，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者(zhě)进入(rù)，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵(hán)盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基(jī)金、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充流(liú)动资金(jīn)。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射频(pín)前端(duān)领域取(qǔ)得(dé)的市场地位，增加头部(bù)客(kè)户的(de)市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用(yòng)；产品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门(mén)槛的产品系列。

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