一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来(láicac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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