大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机(jī)会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不(bù)及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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