AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季(jì)度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和(hé)可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活(huó)在(zài)一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的(de)提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史上的(de)一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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