在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(ch三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学ū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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