在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才(cái)和(hé)净值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价(ji塑料是不是绝缘体à)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增12塑料是不是绝缘体93亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡塑料是不是绝缘体市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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