用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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