财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(du没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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