当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几位党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言(yán)论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来(lái)的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语>

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并(bìng)未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值并保护美国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切换(huàn)到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场交易(yì)逻辑病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的(de)价(jià)格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个(gè)月的(de)去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计(jì)将为马来西(xī)亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(cóng)库存(cún)季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单(dān)入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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