近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的(de)双重作家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概(gài)率较小(xiǎo)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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