5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币(bì)政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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