近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益(yì)和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货(huò)基金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除(chú)相关(guān)费用(yòng)和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益加上本期公(gōng)允价(jià)值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭消息在(zài)资(zī)本市(shì)场持续(xù)发酵，导致(zhì)了(le)原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供(gōng)应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时(shí)由于下游提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷(mí)不振，由于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基金投(tóu)资策略和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月(yu桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号è)处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄金较白(bái)银表现(xiàn)更(gèng)为强(qiáng)势，金(jīn)银比(bǐ)价(jià)有所抬升(shēng)。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性及(jí)美联储加息预期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧(ōu)美银行(xíng)业出(chū)现流动(dòng)性(xìng)危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担(dān)忧继(jì)续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治、金融体(tǐ)系(xì)的流(liú)动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步(bù)伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍(réng)处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置价(jià)值(zhí)进一步(bù)提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及(jí)金(jīn)银比(bǐ)价的(de)相对高位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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