“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时(shí)继(jì)续加息。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议落地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ō但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思u)佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常(cháng)小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出(chū)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金(jīn)再次(cì)做多(duō)的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继(jì)续关注天气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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