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施为什么读yi什么意思，施怎么读啊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至20施为什么读yi什么意思，施怎么读啊22年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历(lì)史平均(jūn)水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年(ni施为什么读yi什么意思，施怎么读啊án)国务院改组又新(xīn)设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时(shí)下游需求基本集中在国(guó)内市场的(de)方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近年来经历了(le)行业调(diào)整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景气(qì)已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品(pǐn)船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年高(gāo)分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人(rén)带来(lái)确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较(jiào)大。