随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)内表(biǎo)现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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