金融界5月16日(rì)消息 国新(xīn)办今日上午举行4月份国民(mín)经济运行情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。现场有(yǒu)记者(zhě)提问(wèn)，4月份CPI与PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因(yīn)有哪些(xiē)？国家(jiā)统计局如何(hé)看待(dài)未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发(fā)言人、国民经济综(zōng)合统计司(sī)司长(zhǎng)付凌晖回应(yīng)称，当前价(jià)格低位运行主要是(shì)阶(jiē)段性的，当(dāng)前中国经济不存在(zài)通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是(shì)回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月(yuè)回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价(jià)格(gé)的(de)回落。随(suí)着(zhe)气温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所回落(luò)。同(tóng)时，生猪市场供应总体是充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入淡(dàn)季，猪(zhū)肉(ròu)价格下行，也带动了(le)食品(pǐn)价格(gé)的(d中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名e)回落。4月(yuè)份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界(jiè)经济(jì)复苏乏力、全球能源(yuán)价格总体上趋于回落，对国内居(jū)民消费汽柴油(yóu)价格(gé)输出型影(yǐng)响(xiǎng)显现，4月份(fèn)CPI中，能源(yuán)价格同(tóng)比下降(jiàng)5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国(guó)内部分耐用消(xiāo)费品降价促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到(dào)汽(qì)车(chē)优惠补贴(tiē)政(zhèng)策(cè)去年底(dǐ)到(dào)期影响，国六(liù)B的排放标准在今年7月份切换(huàn)，车企降价促销力度加大，带动了(le)价格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对比(bǐ)基(jī)数(shù)走高。上(shàng)年同(tóng)期受(shòu)到(dào)疫情冲击，猪(zhū)肉(ròu)价格进入到上涨周期等(děng)因素的(de)影响，食品价(jià)格涨幅(fú)扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格(gé)上升(shēng)。在这(zhè)些因素(sù)共同影响下，去(qù)年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份(fèn)扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食(shí)品(pǐn)和能源由(yóu)于受到短(duǎn)期因素(sù)影(yǐng)响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体的状(zhuàng)况，更重(zhòng)要(yào)的还(hái)要看核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况(kuàng)来看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总(zǒng)体保(bǎo)持基本(běn)稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫(yì)情(qíng)前相比还是(shì)偏低的，很重要的原因是服务(wù)需求仍(réng)在恢(huī)复(fù)中，相关(guān)价格涨幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经(jīng)济社会恢复常态化运行，服务需求(qiú)稳(wěn)步(bù)扩大，旅游(yóu)、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带动(dòng)服务价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份，服务价格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月(yuè)扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回(huí)升(shēng)。未(wèi)来随(suí)着服务消费需(xū)求带动增强，价(jià)格回(huí)升(shēng)也会推(tuī)动核心CPI涨幅回(huí)归到合(hé)理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，今年以来受到(dào)国内外多重因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一(yī)是(shì)国际输入性(xìng)因(yīn)素影响。我(wǒ)国部分(fēn)大宗商品价格与国际市场联(lián)系比较(jiào)紧密，今年以(yǐ)来受(shòu)到世界经济恢复乏(fá)力影响，国(guó)际大宗商(shāng)品(pǐn)价格走低、国内石油、有色价(jià)格(gé)出现(xiàn)下(xià)降，4月份石油和天然气开(kāi)采业(yè)价格下降(jiàng)16.3％，化学(xué)原料和化学制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和压延(yán)加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市(shì)场需(xū)求不足。经济(jì)恢复(fù)常态化运行以后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价(jià)格(gé)有所下降。比如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季(jì)节(jié)性减少，市场进入(rù)淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开采和洗选(xuǎn)业价格(gé)下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充(chōng)足，而市场(chǎng)需求还在恢复(fù)中，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金(jīn)属冶炼和压延加工(gōng)业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾(wěi)下拉影(yǐng)响加大。4月份上年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉(lā)影响扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从(cóng)下(xià)阶段(duàn)情(qíng)况来看，国际输入(rù)性(xìng)影响还(hái)会持续，国内市场需求仍在恢(huī)复中(zhōng)，部(bù)分工业品价格(gé)短期下行情况(kuàng)还会(huì)延(yán)续。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需(xū)求回暖，总(zǒng)的判断，下(xià)半年(nián)PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行报告(gào)：当前我国经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩(suō)

　　值得注意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币(bì)政策报(bào)告也提及通缩。报(bào)告提(tí)到，我国通胀水平处(chù)于温(wēn)和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都(dōu)在2％左右。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性回落(luò)，主要(yào)与(yǔ)供需恢(huī)复时间差和基(jī)数(shù)效(xiào)应有关(guān)。我国经(jīng)济运行开局良好，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值区(qū)间(jiān)。

　　总的(de)看，若经济保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳(wěn)经济一(yī)揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持(chí)在较高景气区(qū)间；农副产品生(shēng)产稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需(xū)求复(fù)苏(sū)偏慢。实体经济生产(chǎn)、分(fēn)配、流通(tōng)、消费等环节本身(shēn)有个过程，加中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(jiā)之(zhī)疫情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居(jū)民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入(rù)预(yù)期不稳(wěn)等制约，特别是汽车、家装等大宗消(xiāo)费需求(qiú)偏弱。近(jìn)期居民(mín)出现提前(qián)还(hái)贷现象，也一定(dìng)程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年(nián)国际油价(jià)一(yī)度逼近140美(měi)元大关，今年以来已回落(luò)至80美元附(fù)近，带(dài)动CPI交通工具燃(rán)料(liào)和居住水电(diàn)燃料(liào)的同比增速(sù)走低；疫情扰动(dòng)使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基(jī)数影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数(shù)据同样存(cún)在明显基数(shù)效应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数(shù)作用下(xià)今年二季度GDP增(zēng)速可能明显回升(shēng)。

　　未来几个月受高(gāo)基数等(děng)影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位(wèi)，主要受(shòu)去年同期CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本在2.5％左右(yòu)的高基数影响。但(dàn)要看到(dào)，随(suí)着(zhe)基数降(jiàng)低，特别是政策效应(yīng)将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力(lì)也(yě)在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半(bàn)年(nián)CPI中枢(shū)可能温和(hé)抬升，年末(mò)可能回升至近年均(jūn)值(zhí)水平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供(gōng)应量也具(jù)有下降趋势，且(qiě)通(tōng)常伴随经济衰退(tuì)。我(w中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名ǒ)国物价仍在温(wēn)和上(shàng)涨(zhǎng)，特别是(shì)核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右，M2和社(shè)融增长相对较快，经济运(yùn)行持续好转(zhuǎn)，不符(fú)合(hé)通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经(jīng)济总供(gōng)求基(jī)本平(píng)衡，货币条件合理适度，居民(mín)预(yù)期稳定，不存(cún)在长期通缩或通胀的基(jī)础(chǔ)。

　　国(guó)金宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个(gè)伪命题，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济(jì)短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经(jīng)济进入“通缩”。过往(wǎng)经验显示(shì)，经济(jì)的周期(qī)性波(bō)动主(zhǔ)要(yào)由需求驱动，物价跟随需求变(biàn)化而(ér)变化，使得物价变化(huà)滞后经济(jì)1-2季度左右；经济复苏初(chū)期，需求(qiú)才刚刚开始(shǐ)修复，对价(jià)格(gé)的提(tí)振(zhèn)尚不明显，使得物价指(zhǐ)标低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标(biāo)持(chí)续修复(fù)，显示经济处于(yú)复苏(sū)初(chū)期(qī)。以企业中(zhōng)长(zhǎng)期资金(jīn)来源刻画的有效社融增速，去年9月(yuè)以来持(chí)续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个(gè)百分(fēn)点至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按(àn)照有效社(shè)融变化领先经济2个季度左右的(de)经验规律，本轮信用扩张会(huì)带动(dòng)经济(jì)在(zài)2023年初见底(dǐ)回升(shēng)，1季度经济指标(biāo)已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供(gōng)给和(hé)外需(xū)等(děng)影响(xiǎng)较大；伴(bàn)随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬(tái)升。除去年基数(shù)较高(gāo)外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活(huó)动相(xiāng)关服(fú)务、衣(yī)着等(děng)价格(gé)逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策托底无(wú)用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资(zī)金存在(zài)一定空转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资金(jīn)空转多(duō)发生(shēng)在经济回落、货币(bì)明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年(nián)底以来(lái)也有类似(shì)特征；有所(suǒ)不同的是，当前资(zī)金多滞留在银行体系(xì)、而不是非银金融机构，与居民(mín)理财回表(biǎo)、购房(fáng)偏弱带来的居民与企业之间信(xìn)用(yòng)派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动(dòng)和表征不同过(guò)往，企业有(yǒu)效信(xìn)用(yòng)派生自去年9月以(yǐ)来持续(xù)改善(shàn)，而房(fáng)地产相关融资拖累总(zǒng)体信用派(pài)生。传统周期下，信用扩(kuò)张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民贷款增长明(míng)显快于企业；相较之(zhī)下，本轮(lún)信用修复主要靠(kào)企业融资扩张，有(yǒu)效社融从去(qù)年9月开始持续(xù)回升(shēng)，而居民信贷一(yī)度(dù)拖(tuō)累(lèi)社融回落(luò)。

　　本轮(lún)信用派生带来的经(jīng)济(jì)效应不同过往(wǎng)，有(yǒu)效信用派生对企业(yè)行为的支持已开始显现(xiàn)。去年3季度(dù)以(yǐ)来，资金加速流向(xiàng)制造(zào)业(yè)，而房(fáng)地产(chǎn)相关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显著(zhù)强(qiáng)于(yú)房地产(chǎn)；伴(bàn)随(suí)融(róng)资的持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产(chǎn)“缺(quē)位”，压低了信用派生和(hé)经济增长的弹性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后走弱，主要缘于(yú)场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应”的存在，使(shǐ)得大家(jiā)容易产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效应”带来的经济(jì)波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多在(zài)2月(yuè)底之后走弱，偏生产(chǎn)端略(lüè)晚(wǎn)一点，导致(zhì)宏观数据(jù)屡超预期的同(tóng)时(shí)，市场信(xìn)心反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能的修(xiū)复已然开(kāi)始，消费动能或(huò)被低估，前半程(chéng)靠居民(mín)出(chū)行和企业(yè)消费，后半程(chéng)靠居民(mín)消费能力的恢复(fù)。出行意(yì)愿的持续(xù)改善、企业经营(yíng)活动正常化等(děng)，皆(jiē)指向场景恢复(fù)带(dài)来的消费(fèi)修(xiū)复持续性和(hé)弹性(xìng)不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业，及稳增长相关(guān)行业招工需求在逐步(bù)修复，有助于(yú)推动收入(rù)与消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号(hào)也在(zài)累积。地产大周期(qī)向下已(yǐ)是共(gòng)识(shí)，地产链条修复(fù)会弱(ruò)于传统(tǒng)周(zhōu)期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后的修复(fù)出(chū)现(xiàn)一些“积极”信(xìn)号。1）高(gāo)能级城市地产供给增(zēng)多(duō)、质量改(gǎi)善，利于(yú)需求(qiú)释放、形(xíng)成供需“正向(xiàng)循(xún)环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可(kě)比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区收(shōu)入修(xiū)复等，有利于稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名