北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去(qù)年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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