财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的(de)提(tí)振。乘联会秘(mì)书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提(tí)到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀(pān)升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需(xū)求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额(é)，行业(yè)将变(biàn)得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的(de)新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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