4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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