4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(j自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗iāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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