5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司本(běn)身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交(jiā上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表o)额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结(j上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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