编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态(tài)策(cè)略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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