当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务(wù)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗上限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价暴跌(diē)的西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的(de)账户(hù)往往是由(yóu)企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟(chí)美国(guó)战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价(jià)值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该(gāi)储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价(jià)格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据(jù)有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在油脂(zhī)供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需(xū)求(qiú)不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需(xū)及(jí)价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要更大一(yī)些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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