金融(róng)界5月16日消息(xī) 国新(xīn)办今日上午举行(xíng)4月份国民经济运(yùn)行情(qíng)况新闻发布会。现场有记(jì)者提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何(hé)看待(dài)未来的(de)走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合统(tǒng)计司司长付凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行主要是阶段(duàn)性的，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的来看，下(xià)阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是(shì)食品价格的回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜(cài)、鲜(xiān)果供应增(zēng)加，市场价格有所回落(luò)。同时(shí)，生(shēng)猪市场供应(yīng)总体(tǐ)是充(chōng)足(zú)的。进入4月份(fèn)以后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带动了食品价格(gé)的回落(luò)。4月份，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是(shì)能源价(jià)格降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力(lì)、全(quán)球能(néng)源价(jià)格总(zǒng)体(tǐ)上趋于回落(luò)，对(duì)国(guó)内居(jū)民消费汽(qì)柴油价格(gé)输出(chū)型影响显现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐(nài)用(yòng)消费品降(jiàng)价促(cù)销。今年(nián)以来，受到(dào)汽(qì)车优惠补贴政策(cè)去年底到期影(yǐng)响(xiǎng)，国六B的排放标准在今(jīn)年(nián)7月份切换，车企降价促销力度加(jiā)大，带动(dòng)了价格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还在下降。

　　四(sì)是上年(nián)同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进(jìn)入到上(shàng)涨周期等因素的影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨幅扩(kuò)大(dà)。同(tóng)时，由于国际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响(xiǎng)，去年国际油价(jià)高涨，带(dài)动(dòng)了CPI中能源价(jià)格上升(shēng)。在这些(xiē)因(yīn)素(sù)共同影(yǐng)响下，去年4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由(yóu)于受(shòu)到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较大，看价格(gé)总体的状况，更(gèng)重要的(de)还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月(yuè)份同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和(hé)上(shàng)月相(xiāng)同，总体(tǐ)保持基本稳定(dìng)。从核(hé)心CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的(de)涨幅和(hé)疫情前相比还(hái)是偏(piān)低的(de)，很重要的原因是服(fú)务需(xū)求仍(réng)在恢复中，相关(guān)价格(gé)涨幅(fú)跟(gēn)过(guò)去(qù)相(xiāng)比偏(piān)低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会恢复(fù)常态化(huà)运行，服(fú)务(wù)需求稳步(bù)扩(kuò)大，旅游、交(jiāo)通(tōng)、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带(dài)动服务价(jià)格涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大(dà)。4月份，服务价格(gé)同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升。未来随着服(fú)务(wù)消费需求带动增强，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅(fú)回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年以(yǐ)来受到(dào)国内外多重(zhòng)因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份(fèn)同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响。我国部分大宗(zōng)商品(pǐn)价格与(yǔ)国际市场联系比较紧密(mì)，今年(nián)以来受(shòu)到世(shì)界经济恢复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内(nèi)石油、有色价格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份(fèn)石(shí)油和(hé)天(tiān)然(rán)气(qì)开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料(liào日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)和化学制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属(shǔ)冶炼(liàn)和压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求(qiú)不足(zú)。经济恢复常(cháng)态化运行(xíng)以后，部(bù)分(fēn)行业产(chǎn)能供给充裕(yù)，但(dàn)市场需求(qiú)相对(duì)不足(zú)，价(jià)格(gé)有所(suǒ)下(xià)降。比(bǐ)如煤炭产能继续(xù)释放，进口(kǒu)持续增(zēng)加，而电煤需求季节(jié)性减少，市(shì)场进入淡季，价(jià)格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采(cǎi)和洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我国(guó)钢材产能比较充足，而市场需(xū)求还在恢复中，价(jià)格出(chū)现下(xià)降，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压延(yán)加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价格变动翘尾下(xià)拉影响加大。4月份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩(kuò)大0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从(cóng)下(xià)阶段情况来(lái)看，国际输入性(xìng)影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工(gōng)业品价格短期下行情况(kuàng)还会(huì)延(yán)续。但是随着国内经济恢复，市场需求回(huí)暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告(gào)：当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济没有出(chū)现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行发布的一季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策(cè)报告也提及通缩(suō)。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平(píng)处于温(wēn)和(hé)区(qū)间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和十年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价(jià)涨幅阶段性(xìng)回落，主要与(yǔ)供需恢复(fù)时间差(chà)和基数效应(yīng)有关。我国经济(jì)运行开局良(liáng)好(hǎo)，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几(jǐ)个月(yuè)运(yùn)行在负值(zhí)区(qū)间。

　　总的看(kàn)，若(ruò)经济保持(chí)正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮物价回落(luò)客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力(lì)支持(chí)下，国(guó)内生产持(chí)续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产品生产稳(wěn)定、物流渠道畅(chàng)通，也保证(zhèng)了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产、分配、流通、消费(fèi)等环节(jié)本身有个过(guò)程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消(xiāo)费的转化受(shòu)收入分配分(fēn)化、收入预期不稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装(zhuāng)等(děng)大宗(zōng)消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费(fèi)。

　　三(sān)是基(jī)数效应明(míng)显。去(qù)年国际油价一度逼(bī)近140美元大(dà)关，今年以来(lái)已回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃(rán)料和居住(zhù)水电燃料的同(tóng)比增(zēng)速走低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数据(jù)同(tóng)样存(cún)在(zài)明显(xiǎn)基数效应(yīng)，去年二季(jì)度受疫情冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作(zuò)用下(xià)今年(nián)二季(jì)度GDP增速(sù)可能(néng)明显回升。

　　未(wèi)来(lái)几(jǐ)个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位(wèi)窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保(bǎo)持(chí)低位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的高基(jī)数影响。但(dàn)要看到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策(cè)效应将进一步(bù)显现，市场机制发挥充分作(zuò)用，经济内生动力也在增强，供需缺(quē)口有望趋(qū)于弥合，预计下半年CPI中枢(shū)可能温和(hé)抬(tái)升，年末可(kě)能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国(guó)经济(jì)没(méi)有出现(xiàn)通缩。通缩(suō)主要(yào)指价格(gé)持(chí)续负增长，货币供(gōng)应量(liàng)也具有(yǒu)下降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我国物价仍(réng)在(zài)温和上(shàng)涨(zhǎng)，特别是核(hé)心CPI同比(bǐ)稳(wěn)定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右，M2和(hé)社(shè)融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的(de)特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)供求(qiú)基本平衡，货币(bì)条件合理适度，居民预期稳(wěn)定(dìng)，不(bù)存(cún)在长期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩(suō)是(shì)个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济(jì)短(duǎn)周期波动的滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价(jià)回落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济的(de)周期性波动主要由(yóu)需求驱动，物价跟随需(xū)求变化而(ér)变化，使(shǐ)得物价变(biàn)化(huà)滞后经济1-2季度左右(yòu)；经(jīng)济(jì)复苏初期(qī)，需(xū)求才刚刚(gāng)开始修复，对价格的提振尚不明显(xiǎn)，使(shǐ)得物价(jià)指标(biāo)低位(wèi)徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比(bǐ)均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经(jīng)济处于复(fù)苏初期。以(yǐ)企业中长期资(zī)金来(lái)源刻画的(de)有效社融增速，去年(nián)9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度(dù)左(zuǒ)右的经验规律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济在(zài)2023年初见底回升(shēng)，1季度经(jīng)济(jì)指标已有所(suǒ)体现。

　　年(nián)初以来物(wù)价的回落，受基(jī)数、供给(gěi)和外需等(děng)影响(xiǎng)较大；伴(bàn)随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬升。除(chú)去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜(xiān)菜(cài)等(děng)食品(pǐn)价格(gé)回落，及油、气(qì)价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬(tái)升(shēng)。伴随(suí)拖累减弱、需(xū)求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政(zhèng)策托(tuō)底无用？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入佳(jiā)境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在(zài)一定空(kōng)转较为常见(jiàn)。经验(yàn)显(xiǎn)示，资(zī)金空转多发生(shēng)在(zài)经济回落、货(huò)币明显宽(kuān)松阶段，部分资(zī)金滞留在金融体系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以(yǐ)来也有(yǒu)类似(shì)特征；有所(suǒ)不同的是，当前资金多(duō)滞(zhì)留在银行(xíng)体系、而不是非(fēi)银金(jīn)融机构，与居民理(lǐ)财回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带来的(de)居民(mín)与(yǔ)企业之间信用派生偏少(shǎo)等(děng)紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱(qū)动(dòng)和表(biǎo)征不同过往，企业(yè)有效信用派生自去年9月以来持续改善，而房地产(chǎn)相关(guān)融资拖累总(zǒng)体信用(yòng)派(pài)生。传统周期下，信用扩(kuò)张(zhāng)以房(fáng)地产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本轮信(xìn)用修复主(zhǔ)要靠企业融资扩张，有效社融从去年9月开始持(chí)续回升(shēng)，而居民信贷(dài)一度拖累社(shè)融回落。

　　本轮信(xìn)用(yòng)派生(shēng)带(dài)来的(de)经(jīng)济(jì)效应不(bù)同过往，有(yǒu)效信用派生对企业行(xíng)为的(de)支持已开始显现(xiàn)。去年3季度以来(lái)，资金加(jiā)速(sù)流向制造业，而房地(dì)产相关(guān)融资(zī)显(xiǎn)著(zhù)弱(ruò)于(yú)以往，使(shǐ)得制造业投资表(biǎo)现显著强于(yú)房(fáng)地产(chǎn)；伴随融(róng)资的(de)持续改善，企业(yè)资本开支(zhī)在(zài)1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了信用派(pài)生(shēng)和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被过度(dù)渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家(jiā)容易产生(shēng)悲观情绪。疫情政策调整，放大了(le)“春节效(xiào)应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多在(zài)2月(yuè)底之后走弱(ruò)，偏生产端略(lüè)晚一(yī)点，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同(tóng)时，市场(chǎng)信心(xīn)反其道(dào)而行(xíng)之。

　　内生动能的(de)修(xiū)复(fù)已然开始，消费动能或被低估，前半程靠(kào)居(jū)民出行和企业(yè)消(xiāo)费，后半程靠(kào)居民消费能力的恢复(fù)。出行意(yì)愿的持续(xù)改善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复(fù)带(dài)来的消费修(xiū)复持续(xù)性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业(yè)，及稳增长相关行(xíng)业招工需求在逐步修复，有助于推动(dòng)收入(rù)与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号(hào)也(yě)在累积(jī)。地(dì)产大周期(qī)向下已(yǐ)是共识，地产链条(tiáo)修复会弱(ruò)于传统周期；但(dàn)小周期(qī)超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产(chǎn)供给增(zēng)多、质量改善，利于(yú)需求释放、形(xíng)成(chéng)供(gōng)需(xū)“正向循环(huán)”；2）中(zhōng)西部地区棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思修复(fù)等(děng)，有利于(yú)稳定低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思