北京时(shí)间5月7日，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资(zī)者是最(zuì)多的(de)，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席基(jī)金学家杨德(dé)龙(lóng)如(rú)此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成繁娜能组成什么词，娜字能组什么词语荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到(dào)了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国(guó)是没有(yǒu)问题的(de)。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因(yīn)素的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对(duì)公司(sī)的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博(bó)拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值相对(duì)行业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉(yù)受(shòu)过不(bù)良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露娜能组成什么词，娜字能组什么词语(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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