踩上(shàng)AI风口的三(sān)六零，年(nián)内一度大涨超200％，市值近1500亿，以(yǐ)致于周鸿祎和胡欢离婚也(yě)被市场(chǎng)质疑成为(wèi)减持铺路(lù)。但与暴(bào)涨的股价和市值(zhí)相比(bǐ)，公(gōng)司的基(jī)本面(miàn)较(jiào)为(wèi)糟糕，交(jiāo)出了回(huí)A上市后最差(chà)年(nián)报和一(yī)季报(bào)。

　　4月21日(rì)晚，三(sān)六零发(fā)布2022年财报，公司实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入95.21亿元，同比下降12.54％，净利润(rùn)暴(bào)亏(kuī)22.04 亿元，为2017年回(huí)A后年(nián)报首次亏损。三六零同时(shí)发布(bù)了2023年一季报，实现(xiàn)营业收入19.66亿元，同比减少22.17％，净(jìng)利润为亏(kuī)损(sǔn)1.86亿元，去年(nián)同期为盈利2.22亿元。

　　上(shàng)述(shù)财报(bào)一出(chū)，股吧等平台(tái)投(tóu)资者炸(zhà)开了锅，不少网友(yǒu)担(dān)心公司下周(zhōu)一股价走势(shì)，尤(yóu)其周五Ai概念(niàn)显现退潮(cháo)迹象(xiàng)。一季报显示(shì)，三(sān)六(liù)零(líng)截至(zhì)3月31日的股东数达到近33万，而截至去年底(dǐ)为20万不到，也就(jiù)是(shì)股价暴涨的一季(jì)度股东户数增加(jiā)约13万(wàn)，增幅65％。

　　三六零(líng)的年报同时曝光了其重要投资企业(yè)哪吒汽车(chē)2022年的财务数据，后者录(lù)得133亿的营(yíng)业收入，净利(lì)润则巨亏69亿元，为此持股10.72％的三六(liù)零新(xīn)增(zēng)9亿(yì)多(duō)投(tóu)资(zī)损失。

　　回A六年首次报亏

　　今年一季(jì)度继续亏损

　　三六零这份2022年年报显示，截至(zhì)报告期(qī)末，公司总资产(chǎn)为386.16亿元，同比下降8.14％；净资产为317.33 亿元，同比下降9.35％。

　　而公司全年共实(shí)现营业(yè)收入95.21亿元，同比下降12.54％。四大(dà)业务板块(kuài)有三个出现不同程度(dù)下滑，其中贡献(xiàn)营收半壁江山的(de)互(hù)联网广告及服务收入为47.1亿元，同(tóng)比下降25.32％；智能硬件业务收入为18.88亿(yì)元，同比下降8.5％；互(hù)联网(wǎng)增值(zhí)服务收入为10.82亿元，同比下降2.03％。仅安全及(jí)其他(tā)业务收入增长，收入为17.91亿元。

　　公司(sī)实现归属于上市公司股东的(de)净(jìng)利(lì)润则为-22.04 亿元，这是公司2017年从纳斯达克(kè)私(sī)有化退市回A后首次亏损。

　　回顾过往财报，2017年到2022年(nián)六个年(nián)度(dù)，三(sān)六零(líng)营业收入为122亿(yì)元、131.3亿元、128.4亿元、116.1亿元(yuán)、108.9亿元、95.21亿元，营业收入从(cóng)徘徊到下滑。净利润的(de)表现则(zé)更差，除(chú)了(le)2019年靠(kào)着非经常性损(sǔn)益撑到60亿元外，其他年份均在30亿元附近徘徊，但到了2021年(nián)净(jìng)利润直接下滑七(qī)成，只(zhǐ)录得9亿元（扣非6.1亿），直到2022年转为亏损22亿元。

　　进入2023年，三六零延续亏损，首季公司(sī)营业收入19.66亿元，下滑22％，净利(lì)润则为(wèi)亏损(sǔn)1.86亿元，去年同期为(wèi)盈利(lì)2.22亿元。对(duì)于亏损，公司称(chēng)主要(yào)系营业收(shōu)入(rù)下(xià)降及(jí)对联营企业(yè)投资损失所致。

　　一季度大增13万股东

　　十大股(gǔ)东却大幅减持

　　股价一度下跌9成、市值蒸发4000多亿的(de)三六零(líng)进入2023年突然迎来转机(jī)，诱因是chatGPT的(de)突然爆火。因三六零有(yǒu)搜索引擎，被市(shì)场(chǎng)认为在训练AI大模型上(shàng)有天(tiān)然(rán)优(yōu)势，公(gōng)司及创始人周鸿(hóng)祎(yī)也在不同场合(hé)、通过不(bù)同渠道表达(dá)对(duì)大模型的看好，传递公司的(de)优势，公司在AI方面曝光度(dù)甚至远超百度。

　　借着这一风口，三六零股(gǔ)价(jià)2月7号涨(zhǎng)停，此后一发不可收拾，短短不到两(liǎng)个月涨幅接近两(liǎng)倍。如果从(cóng)年初算(suàn)起，涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)达到了218％，市值(zhí)一度(dù)从400多亿飙涨到近(jìn)1500亿，增加超(chāo)千亿市值。尽管(guǎn)近期(qī)股(gǔ)价有所(suǒ)回调，公(gōng)司股(gǔ)价年内涨幅仍近150％，市值超(chāo)过1100亿(yì)。

　　此背景下，三(sān)六(liù)零(líng)年报(bào)和一季报出炉后，股吧直(zhí)接炸开了锅，多数投资者(zhě)表示大跌(diē)眼镜，开始(shǐ)担(dān)心下(xià)周一股(gǔ)价表现。

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者注意(yì)到(dào)，随着(zhe)今年以来股价(jià)的(de)暴涨，三六零的投资(zī)者人数大(dà)幅增加。截至到去(qù)年底，公司有股东(dōng)户(hù)数19.92万户，几10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适乎连续六个季度保持基(jī)本不变，但到了今(jīn)年一季度末股东数来到32.88万(wàn)，净(jìng)增约13万户，增幅高(gāo)达65％。

　　与大(dà)量投(tóu)资(zī)者涌入(rù)相反，一季度以股权(quán)投资机(jī)构为代表的十(shí)大股(gǔ)东却在逢高大幅减持(chí)。十(shí)大股东名(míng)单显示，一季(jì)度“北京中关村资本基(jī)金管理有(yǒu)限公司(sī)-北京中发助力壹号投资基金（有限合伙(huǒ)）”减持3009万股，减幅(fú)近40％；金砖丝(sī)路（银川）股权投资合伙企业（有限合伙）减持(chí)2750万股，减幅(fú)44％；天津信(xìn)心(xīn)奇缘股权投资(zī)合(hé)伙企业（有限合伙(huǒ)）减持2742万股，减幅49％。上述三(sān)大股(gǔ)东合计减持超(chāo)约8500万股，即便按一季度均价计套现金额(é)也在10亿(yì)元(yuán)以上(shàng)。

　　哪吒汽(qì)车巨亏69亿(yì)

　　三六零新(xīn)增(zēng)9亿投(tóu)资损(sǔn)失(shī)

　　此次三六零(líng)的2022年财报，也首次把其投资企业、造(zào)车新势力之一(yī)的(de)哪吒(zhā)汽车去年财务数据曝光。

　　2022年度(dù)，哪吒汽车（经(jīng)营实(shí)体(tǐ)为(wèi)“合纵汽车(chē)”）营业收入(rù)133亿(yì)元，净利润-69.19亿(yì)元。根据三六零此前公告(gào)披露(lù)的数(shù)据，2020年哪吒汽车营收12.97亿元，净亏损13.21亿元；2021年哪吒汽车实现营收57.35亿元，净亏(kuī)损29亿元。这意味着，哪吒汽车2022年亏(kuī)损进一(yī)步扩大，而三年累计亏(kuī)损已经超过百亿(yì)，达到超112亿(yì)元。

　　去(qù)年6月26日，三六(liù)零曾公(gōng)告，放(fàng)弃对(duì)哪吒汽车的增资权。具(jù)体来看，三六零全资(zī)子公司三(sān)六零私募(mù)基金拟将其持(chí)有的(de)对应哪吒汽车3.53％股权的出资权转让(ràng)给两家有限合(hé)伙企业，对应的增资额为10亿元。据此估算，哪吒汽车估(gū)值(zhí)为(wèi)282亿(yì)元。放弃上述(shù)增(zēng)资权后，三六零持有哪吒汽车11.43％的股权。

　　而(ér)到了2022年12月(yuè)28日，三六(liù)零又发布对外(wài)投(tóu)资进展公告称(chēng)，已与哪吒汽车(chē)各股(gǔ)东(dōng)方(fāng)签署有关协(xié)议(yì)，以(yǐ)支持哪(nǎ)吒汽车股份制改(gǎi)造(zào)。2023年1月，三六(liù)零发布《关于对外投资(zī)进展(zhǎn)》公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，为了配合哪吒汽车股改，三六零的持股(gǔ)比例降(jiàng)至10.72％，对(duì)应(yīng)账(zhàng)面(miàn)价值为11.53亿(yì)元。此时，半(bàn)年多一点哪吒汽车的(de)估值(zhí)已经缩(suō)水为107.56亿(yì)元(yuán)，跌了一半不止(zhǐ)。

　　此次2022年财务数(shù)据出(chū)炉后，哪吒汽车估值会(huì)否进一步下调不得(dé)而知。

　　由(yóu)于哪吒(zhā)汽车的亏损，三六零持(chí)有股权的账面(miàn)值出现较大投资损(sǔn)失。2022年(nián)公(gōng)司的投(tóu)资收(shōu)益为亏损12.93亿元，变动金额14.47亿(yì)元，剔除出售欧朋(péng)浏览器确认的投(tóu)资亏(kuī)损5.14亿(yì)元，意(yì)味着哪吒汽车带来的投资亏损约9.4亿元。

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