“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　一寸多少厘米公分 一寸是几个手指"4 月出(chū)口：“一带一路”的对(duì)冲力量(liàng)有(yǒu)多大？（东(dōng)吴宏(hóng)观(guān)团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906302.png">

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升一寸多少厘米公分 一寸是几个手指的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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